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　　本周（2026/3/23-2026/3/27，下同）A股主要指数全部下跌，债市主要指数全部上涨。周内各大主要指数表现为：上证指数下跌1.72%，深证成指下跌1.87%，创业板指下跌2.38%，科创50下跌2.24%。其他宽基指数方面：中证500指数下跌1.52%，中证1000指数下跌1.85%，沪深300指数下跌1.96%，上证50指数下跌2.05%。行业板块方面，31个申万一级行业中，2个行业上涨，29个行业下跌。涨幅最大的两个行业分别为公用事业和建筑材料，涨幅分别为：3.30%、0.56%；跌幅最大的三个行业分别为美容护理、非银金融和农林牧渔，跌幅分别为：-4.19%、-4.43%和-4.67%。风格指数多数下跌，金融风格、周期风格、消费风格、成长风格、稳定风格变动分别为-2.31%、-0.89%、-2.32%、-2.17%、1.07%。每日成交金额和成交量方面，本周，平均每日成交额17276亿元。

　　中短期票据信用利差[5]多数下跌。我们将各期限各等级中债中短期票据收益率与对应期限的中债国开债到期收益率间的差异作为信用利差，本周AAA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.92BP、-0.51BP、-1.50BP；AA+级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动0.08BP、-0.51BP、-1.50BP；AA级1年期、3年期、5年期信用利差较上期分别变动-0.92BP、-0.51BP、-1.50BP。

　　根据Wind统计数据，截至2026年3月27日，境内公募基金共有13911只，管理资产净值达370400亿元。从各类型基金来看，股票基金共有3584只，资产净值55125亿元；混合基金共有4893只，资产净值37765亿元；债券基金共有4023只，资产净值111578亿元；货币基金数量为358只，资产净值149786亿元；另类投资基金56只，资产净值2876亿元；QDII基金有328只，资产净值8268亿元；FOF基金590只，资产净值3113亿元；REITs基金79只，资产净值1889亿元。

　　对于3月末的债市行情，重点关注通胀、风险偏好、资金面三条主线。首先，通胀逻辑依然是重中之重，也是当前利率下行的最大阻力。整体来看，在油价明确见顶信号出现以前，债市对于通胀问题的担忧情绪大概率会持续。其次，股市行情调整，对于当下债市或是双刃剑。3月以来，主动权益产品被净赎回的同时，固收+产品同样面临负债流失的挑战，且流失的压力正在逐周放大。权益市场多空拉锯战或加剧，如果股市的不稳定性增加，风险偏好持续下降，资金或因避险诉求更多分流至债市，有利于债市的稳定。然而，双刃剑逻辑之下，债市的波动也不可避免。最后则是资金面的变化。

　　战争意外爆发，产业链上游扰动较大，后续影响需要观察战争的持续性，但我们依然认为2026年行业与板块估值差距将会逐步收敛，“优质赛道+业绩确定性”或仍是超额收益核心来源。市场机会将覆盖三大维度：新质生产力驱动的科技成长、政策与需求共振的新兴赛道、周期修复中的传统行业，整体策略以“锚定政策红利、聚焦产业升级、把握周期拐点”为核心，重点布局科技创新、企业出海和传统行业反内卷三大方向，通过均衡配置力争实现风险与收益的优化平衡。